Nel 2025 l’economia dell’intelligenza artificiale è entrata in una fase diversa rispetto agli esordi. I colossi tecnologici non si limitano più a sviluppare modelli in casa: stringono contratti pluriennali da decine e centinaia di miliardi, si scambiano partecipazioni azionarie, si impegnano a comprare a lungo termine capacità di calcolo e servizi cloud l’uno dall’altro. OpenAI firma accordi mastodontici con Amazon Web Services, Oracle e CoreWeave, Nvidia e AMD vincolano le loro roadmap a quelle dei laboratori di frontiera, Meta investe miliardi in Scale AI e blocchi di capacità presso CoreWeave.
Una parte del dibattito pubblico interpreta questo intreccio come un segnale di bolla speculativa prossima al collasso, un gioco di scatole cinesi in cui gli stessi soggetti si finanziano a vicenda gonfiando numeri e aspettative. Se però si guarda dentro i contratti annunciati nel 2025, emerge un quadro diverso: i capitali seguono impegni operativi concreti, basati su consumo effettivo di infrastruttura, e la rete di alleanze tende a distribuire i rischi lungo tutta la filiera invece di concentrarli.
OpenAI e il riequilibrio del 2025: da partner esclusivo a asse multi‑cloud
Dopo anni di collaborazione privilegiata, nel 2025 il rapporto fra OpenAI e Microsoft viene ripensato. Un nuovo accordo mantiene a Redmond diritti importanti sulla tecnologia OpenAI e una quota rilevante dei ricavi, ma concede a OpenAI maggiore libertà nel procurarsi calcolo da altri fornitori. Il risultato è un asse multi‑cloud in cui Microsoft resta centrale, affiancata però da nuovi protagonisti.
Tra questi spicca Amazon Web Services. All’inizio di novembre OpenAI si impegna a spendere almeno 38 miliardi di dollari in sette anni sui data center AWS, ottenendo accesso a enormi cluster di GPU Nvidia per l’addestramento e la messa in produzione dei modelli futuri. Pochi mesi prima era stato annunciato un contratto da 11,9 miliardi con CoreWeave, neocloud specializzato in infrastrutture per intelligenza artificiale, che affianca Microsoft e Oracle nel portafoglio infrastrutturale di OpenAI.
Sul fronte Oracle, nel 2025 viene reso pubblico un accordo ancora più imponente: circa 300 miliardi di dollari di capacità di calcolo a partire dal 2027, inseriti nel progetto Stargate che punta a realizzare decine di gigawatt di data center dedicati all’intelligenza artificiale negli Stati Uniti. A questo si aggiungono le iniziative con SoftBank e altri partner per finanziare siti specifici tramite veicoli dedicati.
Sommando questi contratti emerge una cifra impressionante di impegni infrastrutturali distribuiti su più cloud. Invece di un singolo partner dominante, OpenAI costruisce una rete di fornitori che competono per offrirle la capacità necessaria. Gli osservatori più pessimisti leggono in questo volume di cifre un segnale di euforia irrazionale. In realtà la struttura economica è molto diversa da quella di una bolla puramente finanziaria: ogni dollaro promesso corrisponde a server, chip, edifici, cavi e personale che devono esistere e funzionare per anni, spesso con clausole di take‑or‑pay che legano l’utilizzo effettivo alla redditività del progetto.
Nvidia, AMD e la corsa ai gigawatt
Sul gradino inferiore all’infrastruttura cloud ci sono i produttori di chip, che nel 2025 si legano ancora più strettamente ai laboratori di intelligenza artificiale. Il caso più citato è l’alleanza fra Nvidia e OpenAI: una lettera d’intenti prevede fino a 100 miliardi di dollari di investimenti da parte di Nvidia per costruire almeno 10 gigawatt di sistemi dedicati ai modelli di OpenAI, con implementazione progressiva a tranche da un gigawatt. Ogni nuova ondata di data center viene finanziata in parallelo con la certezza che OpenAI ne userà la capacità.
Una dinamica simile riguarda AMD. Nell’autunno 2025 OpenAI annuncia un accordo per schierare fino a 6 gigawatt di GPU Instinct nell’arco di alcuni anni, partendo da un primo gigawatt nella seconda metà del 2026. In cambio AMD concede warrant che, al raggiungimento di determinati obiettivi tecnici, commerciali e di prezzo delle azioni, permetteranno a OpenAI di acquistare una quota significativa del capitale.
Questi schemi “calcolo in cambio di equity e ordini vincolanti” creano un allineamento reciproco: i produttori di chip hanno visibilità su anni di domanda futura e possono pianificare linee produttive, fornitori e ricerca, mentre i laboratori di intelligenza artificiale ottengono accesso garantito ad hardware di ultima generazione in un contesto di scarsità globale. A livello di sistema, la convergenza fra chi progetta i chip e chi spinge al limite i modelli accelera l’innovazione anziché generare solo leva finanziaria.
Neocloud, CoreWeave e la nuova intermediazione dell’infrastruttura
Fra chipmaker e hyperscaler si è aperto uno spazio che nel 2025 diventa strategico: quello dei cosiddetti neocloud, provider specializzati che offrono capacità GPU su misura per l’intelligenza artificiale. CoreWeave è l’esempio più evidente. A marzo firma con OpenAI un contratto quinquennale fino a 11,9 miliardi di dollari per fornire infrastruttura dedicata, accordo che include l’ingresso di OpenAI nel capitale di CoreWeave attraverso azioni per centinaia di milioni.
A settembre la stessa CoreWeave annuncia un impegno da 14,2 miliardi con Meta per fornire capacità cloud fino al 2031, con opzione di estensione. Meta affianca così i colossi già clienti di CoreWeave e lega la propria strategia AI alla crescita di un fornitore nato proprio per servire carichi di lavoro di intelligenza artificiale avanzata.
Questi contratti non sono semplici linee di credito. CoreWeave deve costruire o affittare data center, negoziare energia elettrica, comprare milioni di GPU, implementare sistemi di raffreddamento e connettività, organizzare team di ingegneri. In parallelo, OpenAI e Meta si impegnano a utilizzare quella capacità per modelli specifici. Il risultato è una filiera verticale che porta rapidamente sul mercato infrastrutture che altrimenti richiederebbero tempi lunghissimi se ogni azienda procedesse da sola.
Ai critici che parlano di “denaro che gira in tondo” fra gli stessi nomi, questi accordi offrono una risposta concreta: l’intreccio finanziario è legato a beni fisici e a servizi che devono essere erogati quotidianamente a milioni di utenti e aziende.
Meta, Scale AI e il valore strategico dei dati
Nel 2025 Meta non si concentra solo sulla capacità di calcolo. A giugno acquisisce il 49 per cento di Scale AI per circa 14,3 miliardi di dollari, valutando la startup 29 miliardi. Al centro dell’operazione non c’è un modello specifico, bensì la catena del dato: Scale AI fornisce servizi di etichettatura e curatela di dataset a molti dei principali attori del settore, fra cui OpenAI.
Portare Scale AI nella propria orbita permette a Meta di rafforzare la qualità e il controllo dei dati di addestramento per i propri modelli, inclusa la famiglia Llama, senza isolare la startup dal resto dell’ecosistema. Scale continua infatti a lavorare con più clienti, e questo mantiene aperto il flusso di idee, strumenti, pipeline di dati.
In parallelo, Meta sigla l’accordo plurimiliardario con CoreWeave e continua a distribuire i propri modelli Llama su tutti i grandi cloud. Nel 2025 Llama 4 arriva contemporaneamente su AWS, Azure e Google Cloud sotto forma di servizio gestito, con versioni multimodali come Scout e Maverick pensate per applicazioni complesse. Questa combinazione di investimento in dati e impegno sull’open source crea un asse originale: da un lato Meta si assicura risorse critiche per il proprio sviluppo, dall’altro rende disponibili modelli avanzati a una platea vastissima di sviluppatori e aziende.
Anthropic e la coopetition fra cloud
Se OpenAI è il perno della trasformazione infrastrutturale, Anthropic è il fulcro della competizione cooperativa fra cloud. Nel 2025 la società annuncia Claude 4 e le successive varianti 4.5, modelli che puntano esplicitamente a scenari di agenti autonomi, coding avanzato e applicazioni enterprise complesse. Contestualmente, si consolida una rete di alleanze che collega Anthropic a tutti e tre i principali fornitori di cloud.
Google e Amazon avevano già scommesso su Anthropic negli anni precedenti, integrando i suoi modelli rispettivamente in Google Cloud e in AWS Bedrock. Nel 2025 si aggiunge un tassello decisivo: Microsoft e Nvidia annunciano un investimento complessivo fino a 15 miliardi di dollari in Anthropic, mentre la startup si impegna ad acquistare 30 miliardi di capacità computazionale su Azure, alimentata da sistemi Nvidia di nuova generazione. L’accordo include la possibilità di scalare fino a un gigawatt di potenza, con Claude posizionato come unico modello di frontiera disponibile contemporaneamente su Amazon, Google e Microsoft.
Questa situazione in cui una stessa tecnologia di punta vive su più cloud, sostenuta da investimenti incrociati fra concorrenti, è il contrario di una bolla chiusa su sé stessa. Ogni azienda ha interesse a far funzionare bene l’intero sistema, perché gli stessi modelli e le stesse infrastrutture alimentano prodotti e ricavi in contesti diversi.
Open source, Hugging Face e l’infrastruttura condivisa
Accanto ai contratti riservati tra grandi gruppi, il 2025 vede anche l’espansione del livello aperto dell’ecosistema. Hugging Face rafforza la collaborazione con Google Cloud, con un accordo che punta a ridurre i tempi di scaricamento dei modelli, integrare nativamente le TPU e offrire strumenti più maturi per lo sviluppo su Vertex AI e Kubernetes. L’obiettivo dichiarato è facilitare alle aziende la costruzione di soluzioni basate su modelli aperti, senza rinunciare a sicurezza e controllo.
Nel frattempo, la combinazione fra Llama 4, Gemma, DeepSeek e altri modelli open che girano sui cloud dei grandi provider crea uno strato di base condiviso su cui migliaia di team possono sperimentare. Microsoft, Google, Amazon e Nvidia offrono sempre più spesso ottimizzazioni congiunte: driver, librerie, compilatori che accelerano in modo trasversale intere famiglie di modelli. Ogni miglioramento si propaga rapidamente perché l’infrastruttura è in larga parte comune.
Questo pian terreno aperto bilancia l’enfasi sui modelli proprietari e funge da ammortizzatore: se un singolo attore rallenta, lo sviluppo su modelli open continua comunque grazie alla spinta combinata di comunità, startup e altri provider.
Perché questo intreccio assomiglia poco a una bolla
L’immagine che emerge dai soli eventi del 2025 è quella di un settore ad altissima intensità di capitale in fase di orchestrazione, non di un castello di carta fondato esclusivamente su valutazioni speculative. I grandi numeri che fanno scalpore nelle cronache economiche sono collegati a impegni contrattuali precisi: OpenAI che suddivide il proprio fabbisogno di calcolo fra Azure, AWS, Oracle e CoreWeave; Nvidia e AMD che costruiscono linee produttive dimensionate su gigawatt di domanda; Meta che investe in Scale AI e si impegna con CoreWeave; Anthropic che distribuisce il proprio futuro su tre cloud in parallelo.
Esistono rischi, soprattutto lato indebitamento degli operatori infrastrutturali e volatilità di Borsa, e gli analisti più prudenti li sottolineano con forza. Allo stesso tempo, questi rischi sono distribuiti su una rete fitta di soggetti e progetti: data center riutilizzabili per diversi clienti, chip che possono alimentare una pluralità di modelli, piattaforme aperte che continuano a evolvere anche se una singola azienda rallenta.
Il boom dell’intelligenza artificiale nel 2025 assomiglia quindi più a una grande opera infrastrutturale che a una febbre da titoli tecnologici. Strade, linee ferroviarie e reti elettriche del passato sono state finanziate con debiti colossali e spesso contestati, eppure hanno sostenuto decenni di crescita reale. Oggi i gigawatt di calcolo acquistati tramite questi accordi servono a costruire una base computazionale che resterà disponibile per l’intera economia digitale.
Chi attende lo scoppio della bolla potrebbe scoprire che l’effetto principale di questi investimenti incrociati coincide con un’accelerazione duratura della capacità collettiva di usare l’intelligenza artificiale in modo produttivo, diffuso e sempre più integrato nei processi industriali, creativi e scientifici.
